巨化股份：关税事件影响较小，预计业绩持续向好

所属分类：行业新闻阅读次数：139 发布时间：2025-04-07

美国宣布征收“对等关税”，超预期的“对等关税”使美国经济滞胀甚至衰退的风险急剧上升。清明假期期间海外市场全面进入衰退交易模式，美国股市以及国际大宗商品价格暴跌，节后国内股市开始大跌，而近日不少投资者针对关税问题对巨化股份提出以下疑问，对此巨化作出重点回复：

问

一、4月6日有投资者向巨化股份提问，中美互加“34%对等关税”，对公司制冷剂业务的影响？

巨化股份回答称，本次R134a及部分混配制冷剂、HFOs列入美国本次加征关税豁免清单，执行原关税率；本次美国对阿联酋加征10%基准税率，相对印度等主要生产国进入美国市场有一定的关税优势，利于本公司在阿联酋的子公司；目前美国对我国出口的R134a、R125、R32及其混配物已征收反倾销、反补贴关税（200%+）+20%关税，2024年本公司国内出口美国的制冷剂（均为HFOs）产品收入占公司营收不足2%；当前美国正推进R454B（68.9%R32+31.1%R1234y混配物）对R410A（50%R32+50%R125混配物）的替代，相较于R410A“反倾销、反补贴关税（200%+）+20%关税”、R454B“20%关税”，实际出口美国R32关税大幅下降；

当下，全球竞争格局中，中国供应占80%以上，中国、印度、阿联酋合计占90以上，中国前5家头部企业占中国的90%左右，竞争格局高度集中，尤其是第三代制冷剂，中国上述头部企业有较高的定价权；制冷剂下游的汽车、家用空调、工商农部门空调设备具有刚需和生活消费品属性，制冷剂作为下游空调设备的功能制剂（成本占比低），主机需求+不断增长的空调设备保有量的售后维修需求保持增长趋势，且具有高价格弹性；目前，中国“设备更新、以旧换新”政策深入推进，且不排除进一步加大刺激汽车、空调消费力度，带动制冷剂消费，此外，全球南方是空调（生活改善必须）的成长地区且潜力空间巨大。

因此，预计制冷剂及其下游仍有良好增长空间；中国目前第二代、三代氟制冷剂已实行生产配额制，部分产品供不应求且本次中美加征“对等关税”，不会改变氟制冷剂竞争格局、供需格局和价格上行趋势，亦不会改变本公司制冷剂出口按出厂价定价政策。综上，本公司制冷剂产品不受本次中美“对等关税”影响，其盈利增长的趋势目前预计不会改变。

问

二、中美互加“34%对等关税”，对公司非制冷剂业务的影响？

巨化股份回答称，鉴于公司氟化工原料产品主要自用，受外部影响较小；传统基础化工有一定的区域销售半径；石化产品对油价敏感较高。但近几年，产品价格累计下跌减利过40亿元，风险释放较为充分。且由于公司制冷剂业绩大幅增长，非氟制冷剂业务在公司盈利结构占比小，因此，预计本次关税不会改变公司年度业绩向上趋势。

文章来源：巨化股份

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