各位投资者大家好，今天是2025年3月12日，为您推荐的投资要点为：

1、房地产：2025年2月房企经营数据点评：百强房企单月销售止跌，积极拿地新增货值持续增长

2、食品饮料：两会提出大力提振消费，重视白酒及餐饮链机会

3、石化能源及化工：磷化工产品价格继续上行，制冷剂、有机硅有进一步上涨空间

首先看一下房地产团队观点：2月楼市延续止跌回稳趋势，重点城市1-2月新房成交面积同比增长5%，二手房成交面积同比增长34%。百强房企1-2月全口径销售金额为4402亿元，同比下降3%，累计降幅较1月收窄2个百分点。百强房企新增土地货值增速扩大，1-2月新增货值4379亿元，同比增长11%，其中2月单月新增货值1973亿元，同比增长17%。2月单月全国宅地成交溢价率达12.5%，继2021年7月后首次连续两月宅地成交溢价率达到两位数。其中上海、杭州土拍市场持续升温。在持续用力推动止跌回稳基调下，我们看好地产板块整体表现。

再来看一下食品饮料团队观点：

【白酒】：市场预期或逐步提升

两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚；要持续用力推动房地产市场止跌回稳，稳住楼市股市，防范化解风险。我们认为应乐观看待2025年宏观政策落地对消费的提振作用，未来商务用酒的需求恢复方向明确，大众财富效应也将随着房地产企稳及股市回暖而有提升，当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好的成长空间，全年预期或逐步提升。

【啤酒】：关注啤酒销量修复，威士忌新品逐步铺货

3月5日政府工作报告提出“大力提振消费”，餐饮作为促消费的重要一环，景气度有望提升。24年10月起，上海、杭州等地陆续推出餐饮消费券，随着财政化债政策落地，24Q4行业销量增长回暖，25年2月上海再次发放消费券，啤酒消费有望重启量价复苏，6-8元价格带结构升级仍在途中，关注政策逐步展开下旺季餐饮端需求复苏，行业库存保持低位，龙头公司2月销量有所反弹，低基数下后续回暖可期。

【乳制品】：生鲜乳价格环比下跌，上游供给仍在去化阶段

根据农业农村部披露，2月第4周（采集日为2月27日）内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格为3.09元/公斤，同比下降13.7%，环比微跌0.3%，仍有小幅波动。短期来看，生鲜乳价格仍面临下降压力，但考虑到去年至今，上游牧场在不断去化供给，今年也在持续推进，预计会有助于价格逐渐企稳。展望25年，原奶价格企稳后，有望带来乳企盈利端的修复。从需求端来看，乳制品的需求仍表现出低温好于常温的趋势，部分乳业有可能持续推进结构优化。从盈利端，头部企业今年费率目标也希望稳中有降，预计盈利能力有望同比提升。

【调味品&速冻】：基本面相对稳健，关注后续政策动向

短期市场对于政策较为关注，尽管具体措施仍未能预期到，但是“提振消费”也明确在今年的《政府工作报告》中被强调，通过扩内需与惠民生的结合，推动消费稳健增长。从市场来看，消费当前处于磨底阶段，当前需求表现相对平稳。在今年春节期间，消费相对较强，但由于春节的虹吸效应，大家对节后的消费仍存在一定担忧。展望25年各企业预期，尽管Q1基数普遍较高，但从企业层面，25年普遍仍有望保持稳健增长。自去年开始，各企业对于B端大客户的重视度提升，尤其食品企业均在加大大客户渠道拓展，如山姆、盒马、百胜、塔斯汀等，部分企业有望通过上新取得超过大盘的增速。因此，在当前位置，食品行业25年有望持续稳健运行，且部分企业β较好。

最后看一下石化能源及化工团队观点：

1、磷化工产品价格继续上行，过去一周内，工业级磷铵环比涨268元/吨，磷酸二氢钙环比涨210元/吨，磷酸二铵环比涨32元/吨。

2、制冷剂市场持续回暖，根据氟务在线，家电出口需求旺盛及以旧换新政策持续刺激下空调排产较好，当前库存低位，刚需等待需求好转以加大采购力度，3月市场在需求逐步复苏后开始落实企业报盘，预计近日在渠道商去库之后再上新台阶。

3、有机硅市场稳定为主。DMC市场主流报价在14000-14300元/吨。下游企业目前重心主要在去库存，向上采买需求较少，但是随着三月的到来单体厂第一季度减产计划仍在继续，随着减产的继续市场价格或有上探的可能。